花王の配当は継続できるか：国内最長の連続増配はどこまで続くか

花王（証券コード4452、東証プライム）は、日本国内で最も長く増配を続けている企業のひとつとして知られています。ただし「連続増配年数が長い」ことと「この先も増配が続く」ことは別の話です。本記事では、花王が開示している決算短信と中期経営計画「K27」の資料を基に、増配の実績・原資・リスクを確認します。

花王とはどんな会社か

花王はトイレタリー・化粧品などの「グローバルコンシューマーケア事業」（衣料用洗剤、ハイジーン用品、スキンケア・ヘアケア、化粧品など）と、界面活性剤や電子材料を扱う「ケミカル事業」の二本柱で構成される会社です。2025年12月期の連結売上高は16,886億円（前期比+3.7%）、営業利益は1,641億円（同+11.9%、営業利益率9.7%）でした（花王「2025年12月期 連結決算の概要」2026年2月5日発表）。

花王の連続増配の実績と2026年の計画

花王の1株当たり年間配当金は、2024年12月期152円→2025年12月期154円（前期比+2円）と推移し、2025年12月期で36期連続の増配を達成しました。2026年12月期については、決算短信で年間配当156円（分割前換算、前期比+2円）を予想しており、会社は「37期連続増配（実質）」と表現しています（花王「2025年12月期 連結決算の概要」2026年2月5日発表）。

決算期	1株配当（円）	増減
2024年12月期	152	–
2025年12月期	154	+2円（36期連続増配）
2026年12月期（予想）	156（分割前換算）	+2円（実質37期連続増配）

なお花王は2026年7月1日付で普通株式1株につき2株の株式分割を実施しています。2026年12月期の中間配当実績は78円（分割前基準、支払開始2026年9月1日）、期末配当予想は39円（分割後基準）で、分割の影響を調整しない場合の年間配当合計は156円となります（花王「2026年12月期 第2四半期（中間期）決算短信」2026年8月5日発表）。分割により1株当たりの数字だけを見ると変化したように見えるため、比較の際は「分割前換算」か「分割後」かを確認する必要があります。

連続増配の年数だけを見て投資判断をすると、途中で増配が止まった銘柄を見落とすことがあります。年数以外にどこを確認すべきかは連続増配株の探し方と増配年数より確認したいことでも整理しています。

増配の原資はどこにあるのか：キャッシュフローと資本配分方針

増配が続くかどうかは、最終的には稼いだ現金をどう配分するかにかかっています。花王は2025年12月期決算説明資料で、資本配分の考え方を次のように示しています（花王「2025年12月期 連結決算の概要」2026年2月5日発表）。

• 年間2,000億円以上の営業キャッシュフロー創出力を基盤とする
• 将来の発展に向けた設備投資：配分目安 約40%
• M&Aを含む戦略投資（自己株式取得を含む）：配分目安 約30%
• 安定的・継続的な増配：配分目安 約30%

2025年12月期の営業活動によるキャッシュ・フローは1,997億円（前期比△0.9%）でした。1株当たり当期利益（EPS）は260.30円、配当154円に対する配当性向は約59.2%です。2026年12月期予想ではEPS298.42円（分割前換算）に対し配当156円で、配当性向は約52.3%に低下する見込みです。ここで注意したいのは、資本配分の比率は「固定的なものではなく、事業環境・投資機会・資本効率を踏まえ、規律あるレンジの中で機動的に運用する」と会社自身が明記している点です。増配方針は堅持されていますが、配分比率そのものは環境次第で変わり得ます。

中期経営計画「K27」の進捗:ROICとEVAで見る収益力

花王は2023年8月に中期経営計画「K27」を策定し、2027年度を最終年度とする財務目標を掲げています。2025年12月期時点の進捗は次の通りです（花王「2025年12月期 連結決算の概要」2026年2月5日発表）。

指標	2025年実績	2026年予想	2027年目標
ROIC	9.7%	10.5%	11%以上
EVA	411億円	510億円	700億円以上
営業利益	1,641億円	1,820億円	過去最高利益更新（2019年度2,117億円超）
海外売上高	7,252億円	7,600億円	8,000億円以上

さらに直近の実績として、2026年12月期第2四半期（中間期、2026年1〜6月）は売上高8,719億円（前年同期比+7.8%、実質+3.4%）、営業利益958億円（同+38.5%、実質+3.4%）、親会社の所有者に帰属する中間利益657億円（同+32.3%）となりました（花王「2026年12月期 第2四半期（中間期）決算短信」2026年8月5日発表）。会社側の説明では、営業利益の伸びには第1四半期に実施した土地売却益（115億円）の寄与も含まれているため、実質的な事業収益力の改善幅（実質+3.4%）と表示上の伸び率（+38.5%）にはギャップがある点にも留意が必要です。

強気材料とリスク・注意点

強気材料

• 国内トイレタリー市場での花王シェアが2023年7月以降30ヶ月連続で前年同月を上回っている（インテージSRI+データ、花王決算資料記載分）
• 化粧品事業は2025年12月期に営業利益が100億円を超え、日本事業の黒字化を達成
• ケミカル事業の電子材料（半導体・ハードディスク製造用薬剤）は2年連続で最高売上・最高益を更新し、K27期間中の売上倍増（CAGR約20%）を計画

リスク・注意点

• ケミカル事業は2025年12月期に欧州の需要減や在庫評価減の影響で営業利益が減少しており、海外景気や原材料市況の影響を受けやすい
• 原材料価格は2021年以降累計約560億円のコスト増となっており、2026年も一部でコスト増加が見込まれる
• 化粧品・ヘアケアの海外事業（米州・欧州）は地域差があり、欧州ではヘアサロン向け製品などで前年割れの領域も残る
• 資本配分比率（設備投資・戦略投資・増配の目安）は固定ではなく、M&A等の投資機会次第で変動し得る
• 2026年7月の株式分割により1株当たり指標の連続性が崩れているため、配当・EPSの前年比較では分割前換算か分割後かを都度確認する必要がある

増配率そのものの評価方法（利回りだけで判断しない考え方）は増配率の見方：配当利回りより増配スピードを評価する方法で解説しています。

保有可否を判断するためのチェックリスト

一次情報を踏まえると、花王株の保有継続を検討する際に確認しておきたいポイントは次の通りです。

1. 直近決算で配当性向がおおむね50〜60%台で推移しているか（急激な上昇は増配余地の縮小を示唆）
2. K27目標（ROIC11%以上、EVA700億円以上）に対する進捗が計画線を下回っていないか
3. 海外GC事業（特に欧州の化粧品・ヘアケア）とケミカル事業の需要が回復基調にあるか
4. 次回以降の決算短信で「直近に公表されている業績予想からの修正の有無」欄に修正が入っていないか
5. 株式分割後の配当・EPS表示が分割調整済みかどうかを都度確認しているか

なお、2026年9月11日時点の花王株終値は3,387円、会社予想配当利回りは2.30%です（日本経済新聞 会社情報ページ、基準日2026年9月11日）。株価水準によって利回りは変動するため、実際の投資判断時には最新の株価をご自身で確認してください。

まとめ

花王は2025年12月期に36期連続増配を達成し、2026年12月期は実質37期連続増配を計画しています。中期経営計画「K27」ではROIC・EVAの改善が進み、キャッシュフローを原資とした「安定的・継続的な増配」を資本配分方針の柱のひとつに掲げています。一方で、ケミカル事業や海外化粧品事業は市況・為替の影響を受けやすく、資本配分比率も固定的ではありません。連続増配年数という実績だけでなく、配当性向やK27の進捗、海外事業の回復状況を決算のたびに確認しながら、保有継続の可否を判断することをおすすめします。本記事は情報提供を目的としており、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。

出典

• 花王株式会社「2025年12月期 連結決算の概要」（2026年2月5日発表）
• 花王株式会社「2026年12月期 第2四半期（中間期）決算短信」（2026年8月5日発表）
• 花王「株主還元方針」（投資家情報サイト、閲覧日2026年9月12日）
• [日本経済新聞「花王[4452]」会社情報ページ（基準日2026年9月11日）](https://www.nikkei.com/nkd/company/?scode=4452)